Dalla sua industrializzazione da parte di Bayer nel 1971, il glifosato ha attraversato mezzo secolo di concorrenza orientata al mercato e di cambiamenti nella struttura del settore. Dopo aver analizzato le variazioni di prezzo del glifosato negli ultimi 50 anni, Huaan Securities ritiene che il glifosato dovrebbe gradualmente superare la fascia di prezzo più bassa e inaugurare un nuovo ciclo economico.
Il glifosato è un erbicida non selettivo, ad assorbimento interno e ad ampio spettro, ed è anche la varietà di erbicida più diffusa a livello globale. La Cina è il principale produttore ed esportatore mondiale di glifosato. A causa dell'elevato inventario, la riduzione delle scorte all'estero è in corso da oltre un anno.
Attualmente, la domanda globale di glifosato sta mostrando segnali di ripresa. Stimiamo che il rifornimento all'estero si arresterà gradualmente e che entrerà in una fase di riassortimento nel quarto trimestre, e la domanda di riassortimento accelererà la ripresa, facendo salire i prezzi del glifosato.
La base del giudizio è la seguente:
1. Dai dati sulle esportazioni della dogana cinese, si evince che il Brasile ha interrotto il de-stoccaggio ed è entrato nel periodo di riapprovvigionamento a giugno. La domanda di riapprovvigionamento di Stati Uniti e Argentina ha oscillato a livelli bassi per diversi mesi consecutivi, mostrando una tendenza al rialzo;
2. Nel quarto trimestre, i paesi del continente americano entreranno gradualmente nella stagione di semina o raccolta delle colture a base di glifosato, e l'utilizzo di glifosato raggiungerà un picco. Si prevede che le scorte di glifosato all'estero si esauriranno rapidamente;
3. Secondo i dati di Baichuan Yingfu, il prezzo del glifosato nella settimana del 22 settembre 2023 era di 29.000 yuan/tonnellata, un prezzo sceso al minimo storico. Sotto la pressione dell'aumento dei costi, l'attuale utile lordo per tonnellata di glifosato è sceso a soli 3.350 yuan/tonnellata, un prezzo anch'esso sceso al minimo degli ultimi tre anni.
A giudicare da ciò, non c'è molto margine di discesa per il prezzo del glifosato. Considerando il triplice fattore prezzo, domanda e scorte, prevediamo che la domanda estera accelererà la ripresa nel quarto trimestre e spingerà il mercato del glifosato a invertire la rotta e a crescere.
Estratto dall'articolo di Hua'an Securities
Data di pubblicazione: 27 settembre 2023